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　　邱冠华兴业银行(股吧)详细国泰君安

　　投资建议:坚定看好兴业银行(股吧)的未来发展前景,它具有中国银行(股吧)业不可多得的市场化和创新性的基因,发现和把握机遇能力出众,将是未来银行转型发展中的杰出代表。兴业银行(股吧)是银行股中的成长股,是A股最便宜的成长股。预计13/14年净利润增长25%/20%,考虑12年送股,EPS2.28/2.73元,BVPS10.80/13.08元,对应13/14年5.37/4.48倍PE,1.13/0.94倍PB,目标价26.23元,增持。企金改革的本质首先是一次专业经营能力的升级,其次是一次人性的解放,然后是一次问责机制的加强,再次是一次风险管理的升级,最后是一次盈利模式的升级。与众不同的认识①有人说:“银行是躺着吃饭,券商是站着吃饭,保险是跑着吃饭。”事实上,银行躺着就有饭吃的日子正在成为过去,未来的银行必须跑起来才有饭吃。未来银行股的投资机会正来自于从躺着吃饭向跑着吃饭转型,只有那些率先学会跑着吃饭的银行才有投资机会,而只有那些具有市场化和创新性基因的银行才有可能学会跑着吃饭,兴业银行(股吧)正是这样的杰出代表。②市场曾经给兴业银行(股吧)贴上“半个地产股”的标签,如今又贴上了“同业银行”的标签。标签虽有帮助记忆的好处,但也容易掩盖本质。事实上,从地产战略到同业战略的成功,背后反映的恰恰是兴业银行(股吧)良好的发现机会和把握机会的战略管理能力,这才是兴业能够始终保持优秀的根本原因。只有充分认识到这一点,才算真正读懂兴业银行(股吧),才能淡然面对监管变化对兴业银行(股吧)的短暂冲击。环境在变、监管在变,但兴业银行(股吧)市场化和创新性的基因不变。③同业业务也好,零售业务也好,企业金融也罢,只是业务外在表现形式,背后折射出兴业银行(股吧)的战略定位更让人兴奋:定位于客户的“影子CFO”,站在客户财务总监的角度,以投行化服务思维,综合运用多种金融牌照,为客户提供一站式、一揽子金融解决方案,赚取专业服务的收益。与前不同的认识①以前,我们对兴业银行(股吧)的认识基本停留在同业业务上;如今,我们认识到兴业银行(股吧)不仅同业业务表现出色,它的企业金融业务做的也非常不错,尤其经过这次改革,业务经营更加专业、员工动力更加充足;②以前,我们以为这次企业金融改革只是一次小修小补的样板工程;如今,我们发现这是一次战略清晰、目标明确、设计科学、推进有序的系统性改革,在组织架构、运作机制、作业流程和资源配套方面,都进行了全面调整;③以前,我们以为这更多是针对短期现状的一次改革;如今,我们意识到这是兴业着眼于长远未来的一次战略布局。从银行本源功能出发,确立“四位一体”的营销作业模式,提高专业经营能力、解放员工的生产力,加快推进融资功能多元化、筹资功能多元化、支付结算现代化和财务收入多元化,以迎接行业市场化、综合化和国际化大趋势的重大机遇和挑战。

　　沈建锋长城开发(股吧)详细宏源证券(股吧)

　　主要投资逻辑:公司经营拐点确定,今年盈利将大幅回升,未来三年实现业绩高成长。一方面是公司高毛利业务,如智能手机代工和LED芯片业务,开始进入快速成长期,将显著提升公司净利润水平;另一方面,去年严重亏损的盘基片业务逐步萎缩,资产减值也已近尾声,存储类业务将恢复稳定盈利。智能机代工和LED芯片是主要增长亮点:公司手机代工业务进入三星、华为、中兴等大客户,今年将实现由功能机向中高端智能机代工的升级,收入和盈利将大幅成长;与晶元光电合作的高亮LED芯片业务今年进入量产阶段,预计全年可达产25台MOCVD,配合下游应用需求爆发,形成规模化生产优势。存储产品制造基本面改善,盈利逐步企稳:公司已基本抖掉亏损的盘基片业务包袱,由于云端存储和大数据对存储设备的需求增长以及内存价格上涨等行业利好因素,作为公司收入主体的存储类业务有望扭转近两年持续下滑的局面,提供稳定盈利水平。盈利预测:2013-15年EPS为0.27/0.38/0.53元,目标价8.20元。预计2013-2015年公司将实现归属母公司股东净利润3.50、5.03和6.99亿元,年增速分别为274%、44%和39%。按各项业务分拆估值,智能手机、LED、智能电表和其他业务分别对应14年25、25、18和15倍PE,我们给予公司8.20元目标价,建议“买入”。

　　王凤华海虹控股(股吧)详细宏源证券(股吧)

　　中国医药(股吧)福利管理第一家。公司是真正意义上的医保改革股,是中国医药(股吧)福利管理第一家。借鉴美国模式来进行中国化改良,定位于服务提供商而不是软件开发商,核心竞争力是临床知识库。目前主推业务是医保审核结算系统,有效控制医保费用。为拓展业务,公司在杭州医院和柳州药店进行试点,为医院提供前置审核系统和医生小助手,对药店进行监管。这些经营模式全部开展之后将为公司巨大利益,粗略估算中等城市收入3000万左右。另外,公司还计划针对医药生产及经营企业、商业保险公司及参保人群开展增值服务,市场空间巨大。公司将大数据概念在医保审核领域完美应用。公司开发的产品——医保智能监管平台能够在0.7秒内处理高达2500条数据的报销单据,产品最核心的部分依赖于临床知识库。在分析医保数据的基础上,将临床医学、合理诊疗、合理用药以及报销规则连接起来,对医生的处方进行审核指导。竞争优势明显,有望大规模推广。我们分析公司最主要的竞争优势是临床知识库,其次是行业项目经验,一旦和社保合作,被替换的概率较小,所以先发优势明显。公司和现有医疗软件生产商产品差别较大,但公司认为一家公司不能独占市场,不排除合作可能。盈利预测和估值。根据我们的模型,公司13-15年的净利润为3100万、6400万和1.22亿元,分别增长36%,108%和92%。EPS分别为0.03、0.07和0.14元,我们参考ESI的增长及估值认为,公司的市值应达到450亿,首次给予“增持”评级,目标价为24元。

　　赖燊生长园集团(股吧)详细群益证券

　　公司是国内领先的辐射功能材料供应商,近年来通过坚持自我发展与收购策略已成为优秀的智慧电网设备提供商。展望未来,电网设备领域,公司全面布局智慧电网,在行业景气度高企背景下有望持续快速成长;辐射功能材料领域,热缩材料通过产品升级及客户结构调整巩固领先地位,电子保护元件PTC方面则通过智慧手机及主动行销战略,有望加快发展步伐。我们预计公司2013年、2014年分别实现营收30.47亿元、36.78亿元,实现净利润3.47亿元、4.16亿元,EPS0.40元、0.48元,当前股价对应2013年、2014年PE为17X、14X,我们认为公司业绩改善空间大,价值被显著低估。今年将进入业绩拐点期,给予“买入”建议,目标价为9.6元。全面布局智慧电网,完善产业链,进一步提升电网设备盈利水准:公司电力设备板块通过收购与自我发展策略,涵盖一、二次设备,已经拥有较为完整的智慧电网产业。10-12年该板块业务发展迅速,营收、利润规模CAGR分别为47.2%、52.3%。展望未来,一方面,12年末电网类未执行订单10.92亿元,为今年业绩奠定基础;另一方面,配电网与智能化投资将维持高景气,在13年前两批集中招标中,长园电力订单增长一倍,深圳南瑞行业竞争力保持,市占率稳中有升。综合考虑,电网设备类业务未来两年有望实现年均三成左右的成长。热缩材料龙头,进军高端领域,驱动成长:公司是热缩材料领域领国内领军者。受消费电子产业增长较缓及竞争激烈因素影响,近年该业务发展平缓,10-12年收入、利润规模复合增速分别为5.7%、3.5%。展望未来,公司在中低端热缩领域需求平稳增长;高端领域,公司突破了技术障碍,在高铁、核电中均通过了认证,市场份额将逐步突破,预计15年收入将达到5.5亿元,进而带动公司热缩材料业务成长。电路保护元器件稳步发展:公司PTC保护类产品近年来陷入增长困境。10-12年收入、利润CAGR分别为5.9%、-10.7%。公司坚持走高端路线,目前在和IPHONE合作过程中取得绝对领先优势。展望未来,智能手机需求旺盛;公司也主动往NB领域拓展,NB领域由于电路元件较手机更复杂,需求更大,电路保护元件PTC增速加快是大概率事件。毛利率稳中有升,费用率高位徘回:12年综合毛利率43.0%,较去年同期下降1.3个百分点。毛利率下降主要在于原材料成本及人工成本上升所致;展望13年,受高毛利率产品结构比重上升,预计综合毛利率将稳中有升;12年公司综合费用率31.6%,与去年同期保持稳定,13年公司费用率将仍处高位,公司债发行预计将降低14年费用率。盈利预测:预计公司2013年、2014年分别实现净利润3.47亿元、4.16亿元,EPS0.40元、0.48元,当前股价对应2013年、2014年PE为17X、14X,今年将是业绩拐点期,给予“买入”建议,目标价为9.6元。

　　施红梅探路者详细东方证券