肿瘤新药概念股有哪些？最新肿瘤新药概念股价值解析

　　恒瑞医药：制剂出口拉动业绩快速增长 国际化与创新大步前行

　　恒瑞医药（600276）

　　1.事件

　　公司实现营业总收入 43.86 亿元，较上年同期增长 24.95%，归属于上市公司股东净利润 10.61 亿元，较上年同期增长 39.64%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 10.66 亿元，较上年同期增长40.45%，实现 EPS 为 0.54 元。

　　2.我们的分析与判断

　　（一） 业绩高速增长，制剂出口成主要驱动力

　　公司上半年净利润增速为 39.64%，略超预期，医生在线答疑，并且净利润增速高于收入增速（24.95%），我们认为主要是制剂出口业务拉动了业绩高速增长。按照地区拆分，公司海外销售实现 2.27 亿，成为新的利润增长点；国内销售实现 41.56 亿，同比增长 17.73%，在医保控费、招标降价的政策环境下，略显承压；分产品线来看，我们通过第三方医院终端样本数据查询，公司多西他赛上半年实现增长 0%、苯磺阿曲库铵增长 12%、碘佛醇增长 20%、盐酸右美托咪定增长 25%、七氟烷增长 16%、钠钾镁钙葡萄糖注射液增长 12%，但样本医院终端与公司实际发货数据存在偏差，不能完全代表公司终端发货数据，我们估算，公司肿瘤产品线预计增长 10%左右、造影剂产品线预计增长 20-30%、麻醉产品线预计增长 20-30%、电解质产品线预计增长 15-25%。在医保控费、招标降价的大背景下，恒瑞国内销售仍保持较高增速增长，可见恒瑞终端销售、渠道管控等实力十分出众优秀，随着后续仿制药陆续上市招标，并放入恒瑞现有强势渠道，快速放量可期，预计未来仍有望维持较快增长。

　　（二） 国际化战略快速推进，创新药国际化大步前行，未来前景广阔

　　公司国际化战略主要包括仿制药国际化和创新药国际化，公司仿制药国际化已经取得了靓丽的成绩， 2011 年公司伊立替康注射液获批在美国上市销售， 2012 年公司注射用奥沙利铂获批在欧盟上市销售， 2013 年来曲唑片获批在美国及欧盟上市销售、加巴喷丁胶囊获批在美国上市销售， 2014 年是大规模启动年，公司注射用环磷酰胺在美国及欧洲获批上市销售、吸入用七氟烷在欧洲获批上市销售、注射用奥沙利铂获批在美国上市销售， 2015 年是公司仿制药制剂出口开始收获的一年，注射用环磷酰胺在美国有望实现 10 亿元以上销售，按照分成规则，将实现非常可观的并表利润。近日，公司注射用伊立替康在日本获批上市销售，我们公司仿制药制剂出口储备品种日渐丰富，未来有望形成系列产品集群（潜力重磅品种包括方达帕鲁等），为公司持续提供利润贡献。

　　在创新药国际化方面，公司在今年也开始大步前进。走出去方面：公司在美国开展吡咯替尼 I 期临床试验，开始推进创新药海外上市进程；引进来方面：公司积极考察海内外先进技术项目，并于今年 8 月初引进美国 Tesaro 公司用于肿瘤辅助治疗的止吐专利药 Rolapitant，恒瑞将被授权负责该药在中国的临床开发、注册和市场销售，预计上市后有望成为恒瑞又一重磅品种。

　　（三） 创新药进入收获期，产品线储备丰富有望驱动未来高速增长

　　随着阿帕替尼的上市并且快速放量，公司创新药已经进入到收获期。 1）阿帕替尼：我们估算今年有望实现 2-3 亿销售。 2）19K：预计很快进行现场检查。 3）瑞格列汀：已经报生产。4）超长效胰岛素 INS061 注射液、 PD-1 抑制剂单克隆抗体、注射用 SHR-1210、 SHR-1314 注射液、注射用 SHR-A1201 等后续重磅品种均已处于申报临床状态。公司储备的多个创新药品种大多为重磅潜力品种，陆续上市有望驱动公司未来高速增长。

　　3、盈利预测与投资建议

　　预计 15-17 年摊薄后 EPS 分别为 1.07、 1.37、 1.75 元，对应 PE 为 37、 29、 23 倍。我们认为经过多年的积累，公司制剂出口正逐步形成丰富且强大的产品集群，已经开始发力，为公司贡献可观利润，拉动业绩快速增长，公司创新药也已经进入到收获期，继阿帕替尼后未来多个重磅品种有望接力发力，我们认为创新和国际化将成为驱动公司未来发展的两大重要驱动力，驱动公司未来高速成长，我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　4、风险提示

　　招标降价；创新药研发上市进程低于预期；制剂出口认证进程低于预期。

　　海正药业：业绩暂处低谷期 期待安佰诺放量和重磅在研品种进展

　　海正药业（600267）

　　公司公告中报：15 年上半年收入45 亿，下滑5%，净利润3676 万，下滑78%，扣非后净利2765 万，下滑82%，EPS 0.038 元，经营活动净现金流4.4 亿，同比增85%，经营质量优异。公司利润下滑较多，主要原因在于海正辉瑞特治星供货受限，同时抗肿瘤类产品销售下滑，预计特治星供货问题有望在年底解决。公司重磅品种安佰诺已获批上市，后期销售机制到位后放量可期。公司前期公告与赛诺菲签订合作意向书，在糖尿病领域有望展开合作。我们认为公司品种储备丰富且质地优秀，合资公司海正辉瑞平台价值突出。公司转型稳健推进，短期业绩承压，随着安佰诺成功上市以及后续的在研诸多重磅新品逐渐上市，未来成长空间明确。看好公司的制剂转型前景，维持强烈推荐。

　　中报净利下滑78%，短期业绩承压。公司公告中报：15 年上半年收入45 亿，下滑5%，净利润3676 万，下滑78%，扣非后净利2765 万，下滑82%，EPS 0.038 元，经营活动净现金流4.4 亿，同比增85%，经营质量优异。公司利润下滑较多，主要原因在于海正辉瑞特治星供货受限，同时抗肿瘤类产品销售下滑。其中，特治星2014 年在合资公司海正辉瑞的整体收入占比超过20%，供货受限对海正辉瑞利润影响较大，预计年底供货问题可以解决。

　　分产品看。子公司海正辉瑞收入14.5 亿，净利1.3 亿，受特治星和肿瘤产品影响，收入和利润均有所下滑，特治星供货恢复后业绩有望回升。海正制剂品种收入6.3 亿，下滑14%，主要受肿瘤产品收入下滑影响；重磅品种安佰诺已获批上市，后期销售机制到位后放量可期。丁二磺腺苷蛋氨酸和硫酸氨基葡萄糖胶囊销量同比分别增长21.68%、33%。原料药收入8.3 亿，基本持平，受价格和成本影响，毛利率有所回落。

　　国际化合作进展顺利：公司前期公告与赛诺菲签订合作意向书，双方有意向在糖尿病领域成立合资公司展开合作；这是海正继与辉瑞成立合资公司后又一次与国际制药巨头牵手，目前合作细节尚未敲定，若合作最终落地，海正现有的糖尿病领域胰岛素类品种的研发储备加上赛诺菲在糖尿病领域的研发和产品开发经验，将有助于海正迅速抢占国内糖尿病药物市场的制高点。另外，子公司海正动保与Zoetis（硕腾，好医师网，原辉瑞动保）合作的首个成功商业化的兽用片剂产品恩诺沙星片首次出口日本，公司的制剂生产能力得到国际认可，利于今后的制剂出口业务发展。 　　南方财富网微信号：southmoney