买进港股康哲药业 巴伦周刊的建议靠谱么？

时间：2015年09月29日 08:31:15 中财网

　　康哲药业销售中国使用最广泛的抗抑郁药，是中国最大的专门从事营销、推广及销售处方药品的医药服务公司。

　　巴伦周刊认为，此刻康哲药业(0867.HK)的投资机会重现。

　　对最近中国股市遭遇抛售感到担忧的投资者应考虑买进康哲药业控股有限公司(China Medical System Holdings Ltd. ，0867.HK， 简称：康哲药业)的股票。该公司未来12个月回报率可能达40%。该公司销售中国使用最广泛的抗抑郁药，是中国最大的专门从事营销、推广及销售处方药品的医药服务公司。

　　此前，随着投资者抛售中国概念股，该股从4月份每股近15港元的高点跌至9月初每股不到8港元，之后上半年略微令人失望的业绩拖累该股进一步走低。随着中国开展反腐行动以及对医院药品采购实施改革，中国制药类股仍面临价格压力。但以每股约9港元的价格水平，业内分析师认为康哲药业估值过低。

　　截至9月25日，康哲药业(0867.HK)的股价为9.03港元，比低点位置已经落有回升。

　　首先，公司2015年上半年业绩营业额和净利润分别增长22.7%和20%，稍微低于市场预期，但对未来的股价影响不大。上半年影响业绩表现的因素包括：公司由针剂沙多力卡的全国总代理商被调整为全国一级代理商；期内收购的新产品原有库存需要处理；收购河北希力药业后需要整合。

　　国泰君安证券认为：“这些因素也导致了公司的存货周转天数和应收账款天数出现了上升。但以上的因素皆为一次性，且相关的负面影响已经减弱，相信不会对明年业绩造成太大影响。”

　　其次，新产品有望成为未来增长动力。公司从今年三、四月份开始销售今年新购买的四款产品(慷彼申、喜辽妥、丹参酮和诺迪康)。上半年为公司合共带来8,540 万人民币的收入( 收入占比5.1%)，这几款产品在被公司购买前，医生在线答疑，在中国市场已拥有一定的销售(14年的市场销售总额约为3亿元)，公司在处理现有库存的同时会积极为这些新引进的产品制定合适的发展策略，预计随着销售网络的铺开未来公司核心利润将逐渐加速。公司销售网络于2015年上半年新增约1000家医院，达到18000多家。

　　事实上，抛售并未反映出行业的总体健康状况。随着人口老龄化以及富贵病的增多，好医师网，中国今年将成为全球第二大制药市场。凭藉对从心脏衰竭到乙肝治疗药物等多种药物拥有独家营销权，香港上市的康哲药业有望使投资者利用这一趋势获利。此外，相比其他同类股票，该股也更不容易受到医药改革和人民币贬值带来的压力的影响。

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